联接写了一年的A股月度揣摸陕西省满意度调查公司，大多时代，现实是令东谈主失望的。干预12月，A股打响年度收官战，2023年是牛是熊，要见分晓了。

岁首至11月末，万得全A、上证指数、沪深300永诀上升-3.2%、-1.93%和-9.7%；板块层面，通讯（25.53%）、传媒（20.1%）、狡计机（11.17%）、汽车（9.8%）、电子（8.58%）涨幅靠前，好意思容看守（-29.1%）、商贸零卖（-26.66%）、电力设备（-26.37%）、房地产（-21.38%）和建筑材料（-19.44）跌幅靠前。

就11月来看，万得全A、上证指数、沪深300永诀上升0.35%、0.36%和-2.14%；板块层面，煤炭（7.06%）、传媒（6%）、社会劳动（5.62%）、机械设备（4.4%）涨幅靠前，建筑材料（-4.44%）、电力设备（-4.35%）、非银金融（-3.39%）、有色金融（-3.33%）跌幅靠前。

在11月行情揣摸（《11月，天亮了！》）中，咱们给出的不雅点是投资者可以乐不雅起来，A股复刻昨年11月的回转行情，是简略率事件。

推行来看，A股11月的走漏并不好。节拍上看，11月中上旬，受10年期好意思债利率快速下行驱动，A股成长板块领涨，驱动主要指数上行；干预中下旬，跟着10月信济数据的发布和好意思债利率下行放缓，弱现实带来弱预期，基本面和情愫面都变差，指数运转颠簸向下。

弱现实，一则是近期流露的10月信济数据大多不足预期，二则是中好意思关联爽朗进程也不足预期，如阛阓预期的对好意思出口关税调降并未完毕。11月信济走漏依然疲弱，如30大中城市商品房成交面积同比着落16.5%，降幅络续扩大，量价皆跌景观未有好转；11月制造业PMI录得49.4%，联接两个月回落至盛衰线以下。而阛阓期待的“救市”战略，如地产范畴的“三个不低于”，与其说刺激，不如说是托底，不足以扭转地产“量价皆跌”的趋势。

弱预期，基于上述弱现实，就繁衍了对于2024年的弱预期。《许多东谈主在假装乐不雅》一文梳理了现时阛阓对于2024年的主要判断，“不消悲不雅”、“契机大于风险”等偏中性乐不雅的词汇出现的频率很高，论断多数亦然“经济有望络续改善，但经过也不会一帆风顺”。对于2024年的A股投资，也大多属于“看好又不敢太顺眼”的滞滞泥泥之词。

干预12月，窜改来自哪里呢？

一是受益于低基数效应，经济读数有望超预期。地产销售、PMI等前瞻数据标明，11月信济数据简略率仍会低于预期。不外，昨年11月-本年1月，受疫情影响，出口、投资、消耗、地产销售等均为同时低点，受益于低基数效应，改日两个月的经济同比数据揣摸会有可以走漏，对阛阓情愫产生提振成果。

二是12月要紧会议仍然值得期待。12月12-13日，好意思联储召开年内终末一次议息会议，简略率会秘书不加息，澈底坐实加息周期完毕的预期，有望驱动10年期好意思债利率开启新一轮下行；归并时代段，国内会召开中央经济责任会议，定调2024年经济责任，对于战略刺激力度、房地产等阛阓关爱的点，都能从会议中寻到信号。

恰正是现时经济数据偏弱，阛阓对于会议预期不高，重磅会议才愈加值得期待。预期也曾很低了，给点阳光就会灿烂。

是以，接下来一到两周内，阛阓很可能从弱现实、弱预期过渡到偏弱现实、偏强预期，股市有望迎来新一轮行情。

结构判断上，地产链短期或有走漏，神秘顾客营运但可捏续性不彊。

现时，内需悔恨的要道是地产。偶合在稳地产上头，战略发力空间有限，现在以金融机构输血的样式遵守保住优质房企（传言的50家房企白名单），但对于稳房价、提振购房需求，战略空间愈发有限。

时代点上看，2024年，房价简略率仍会颠簸寻底，2025年之后，新址房价企稳的概率会渐渐增大。

就2024年看，阛阓最初要消化掉“保交楼”带来的已完工未出售新址供应的集结开释。之后，在拿地和新开工腰斩的传导下，齐全面积运转大幅负增长，新址供应运转下台阶。

此外，经过2024年的行业洗牌，中斗室企加快出清，阛阓供应阵势也愈加明晰。存活下来的房企，筹算愈加慎重，对利润的诉求也会更强，简略率会挑升放缓拿地和开工节拍，以鼓动新址供需结构均衡，加快房价企稳。

从需求侧看，2024年，购房主谈主的不雅望情愫依然浓厚，且在中斗室企出清经过中，购房主谈主仍会优先遴荐不存在爆雷风险的二手房，新址需求难言回暖。

但经过2024年颠簸蓄势后，2025年新址需求有望迎来触底回转。一是，2024年新址成交面积络续高个位数下滑后，合座成交核心已显耀低于中恒久合理水平，跌不动了；二是，跟着中小开发商的出清，存活下来的房企实力较强，购房主谈主对新址的购买意愿有望触底回升。

供给萎缩加上需求回升，2025年房价企稳将是简略率事件。

标准情况下，2024年，房地产络续量价皆跌，中小地产商络续出清，实体经济复苏乏力，A股稳增长板块也难有内容性走漏。

就12月来看，简略率会经验一个“强预期”阶段，催化稳增长板块眨眼间占优；但跟着弱现实反复考证，可捏续性不彊，奈何涨上去还会奈何跌下来。

12月15日，专注于生物制药产品开发的企业达尔文细胞生物完成一亿元B轮融资。本轮融资由北京市石景山区现代创新产业发展基金有限公司领投。资金将主要用于神经修复一类生物药、关节软骨修复材料等核心管线的临床研发。

李昱指出，专家团到鲁南制药的主要目的是学习、考察、合作、服务。通过参观考察，专家团成员被时代楷模赵志全的创业精神和鲁南制药“不怕困难、挑战困难、战胜困难”的奋斗精神深深感动。鲁南制药对科技、对创新、对人才的高度重视，也让人印象深刻。世界中联将把中医药国际科技合作、国际标准化建设、中医药人才教育培训作为自身发展的核心任务，而依靠科技、创新、人才也是推动企业发展的必由之路。世界中联要发挥好平台与资源优势，充分了解企业需求，为助力企业产品更直接、更快捷地转化为生产力提供科技服务与技术支撑。

反不雅成长板块，短期受情愫回落压制，但把视角拉长，成长板块既相对安谧于经济基本面，又受益于好意思联储加息周期抑遏和降息周期开启，简略率能有更好的逾额收益。

具体来看，受益于汽车智能化、半导体国产化、强军开辟的先进制造板块，受益于东谈主口老龄化和好意思债利率下行的转变药板块，以及受益于大模子快速落地催化的传媒、狡计机等板块，仍有较好的中恒久建树价值。

【注：阛阓有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述见识仅为不雅点筹商，并不组成对任何东谈主的投资刻毒。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创陕西省满意度调查公司，作家为星图金融磋磨院副院长薛洪言